【聚焦周末】鋼材去庫壓力仍在 總庫存降幅收窄
多方：
5月鐵水產量大概率維持在240萬噸的相對高位，原料需求相對穩定
空方：
鋼市回歸基本面后，需求轉弱推動行情回調。短期宏觀面暫無明顯利好，輸入型通脹推升市場對美聯儲轉向加息的擔憂，同時鋼廠與焦企均有一定讓利空間，以此來看短期鋼價或將繼續走弱。
- 中國央行將一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分別維持在3%和3.5%不變，為連續十二個月保持不變。
- 財政部5月20日發布數據顯示，今年前4個月，全國一般公共預算收入約8.34萬億元，同比增長3.5%，增幅比一季度提高1.1個百分點，收入鞏固向好態勢。其中，全國稅收收入約6.81萬億元，同比增長3.9%，增幅比一季度提高1.7個百分點。支出方面，今年前4個月，全國一般公共預算支出約9.48萬億元，同比增長1.3%；支出規模為年初預算的31.6%，進度為近5年同期最快，民生等重點領域支出得到較好保障。
- 今年前4個月，長三角區域進出口總值6.14萬億元，規模創歷史同期新高，同比增長15.9%，占全國進出口總值的37.8%。其中，出口3.83萬億元，進口2.31萬億元，占全國出口、進口總值的41%、33.5%，分別同比增長13.6%、20.1%。
1、歐盟統計局5月20日公布的統計數據顯示，歐盟4月通脹率按年率計算為3.2%，高于3月的2.8%，也高于去年同期的2.4%。此外，受能源價格飆升影響，歐元區4月通脹率按年率計算為3.0%，高于3月的2.6%，也高于去年同期的2.2%。
2、據日本證券業協會周三公布的數據顯示，日本超長期國債上月出現了一年多以來的首次外資流出。 4月份，海外投資者拋售了813億日元原始期限超過10年的日本國債，為自2024年12月以來首次拋售。第二地方銀行買入了創紀錄的2,945億日元2至5年期國債。
價格方面：內蒙古國產鐵礦石市場價格持穩運行。截至目前，65%精粉：巴彥淖爾主導大礦干基含稅出廠1012，包頭干基含稅出廠960，二連浩特中硫濕基不含稅出廠750；67%精粉：二連浩特高硫濕基不含稅出廠740。（單位：元/噸）
調研數據：Mysteel統計全國186家礦山企業日均精粉產量46.82萬噸，環比降0.52萬噸，年同比降3.27萬噸。礦山精粉庫存95.13萬噸，環比降6.88萬噸。
Mysteel統計全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為8827.43萬噸，環比增50.59萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為 296.24萬噸，環比增1.74萬噸；庫存消費比29.8天，環比持平。
總結預判：供應端，最新數據顯示，澳洲、巴西19個港口鐵礦石發運量環比增加267.4萬噸，國內鐵礦石到港總量穩步回升。品類上，唐山地區中低品位粉礦貨源供給充足，高品位礦石依舊貨源緊張。貿易商報價態度偏保守，交易普遍隨市場行情靈活調整。需求端，鋼廠小幅提升開工率，帶動鐵水產量溫和增長，但是由于鋼材價格回落壓縮盈利空間，故原料采購普遍持謹慎態度。整體而言，短期鐵礦石市場大概率延續震蕩走勢。
價格方面：截止5月21日，榆林Q6000坑口價報658元/噸，周環比上漲6元/噸；鄂爾多斯Q5500坑口價報564元/噸，周環比上漲14元/噸；大同Q5500坑口價報587元/噸，周環比下降1元/噸。
調研數據：Mysteel統計全國462家礦山產能利用率92.3%，環比增0.1個百分點；日均產量557.2萬噸，環比增0.5萬噸。據Mysteel統計，截止5月21日，環渤海三港（除黃驊港）合計庫存2634萬噸（-3），調入136.9萬噸，調出139.9萬噸，其中秦皇島庫存634萬噸，錨地28船，預到27船；曹妃甸港區庫存1392萬噸，錨地26船，預到14船；京唐港區庫存962萬噸，錨地12船，預到11船。
總結預判：動力煤市場大概率延續高位震蕩、小幅偏強走勢。供應端產地保供與安檢并行，短期增量有限，月底減產預期支撐坑口底部價格；需求端隨著全國氣溫持續升高，居民空調用電逐步釋放，電廠日耗有望穩步抬升，但因清潔能源替代，南方光伏等清潔能源利用小時數增加，火電負荷尚未達到高峰，大部分電廠仍以長協兌現為主，對高價現貨采購意愿不高。同時，環渤海港口庫存已上2600萬噸也在一定程度上壓制港口煤價上行空間，終端采購謹慎性短期難改，市場將維持 “強預期、弱現實” 的博弈狀態。后期需要重點關注港口庫存去化節奏、產地增產力度、政策保供動向及氣溫變化對日耗的影響，警惕前期高位累計漲幅帶來的短期回調風險。
價格方面：5月22日唐山遷安普方坯資源出廠含稅穩，報3040。（元/噸）
調研數據：唐山市場：唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存242.41萬噸，周環比減少9.67萬噸。調研周期內，下游調坯企業按需低價拿貨為主，社庫續降；港口方面板坯資源陸續集港出口。
本周唐山及周邊21家樣本企業鋼坯日外賣量約4.69萬噸，周環比增加0.16萬噸。調研周期內鋼企高爐復產鐵水產量恢復正常，鋼坯外賣量增量較為明顯，高于年內平均值0.54萬噸，預計短期鋼坯外賣量維持當前正常偏高水平。
總結預判：當前鋼坯仍保有利潤空間，出口訂單交付穩步推進，短期鋼廠投放量基本維穩。需求方面，市場正逐步進入淡季，終端采購節奏放緩，下游成品材出貨或將承壓，進而抑制鋼坯采購意愿。成本端，盡管焦炭第四輪提漲已現，但短期內落地難度較大，加之礦石表現趨弱，成本支撐有所收窄。情緒面上，近期利空因素逐步占據主導，市場操作趨于謹慎；不過，考慮到月底交單預期尚存，且短期在手出口訂單充足，底部仍有一定支撐。綜合來看，預計下周鋼坯市場將延續震蕩趨弱走勢。
價格方面：本周京津冀地區熱軋板卷市場震蕩下行，調整幅度為-70至-50元/噸，現全國均價為3424元/噸，周環比下調52元/噸。
本周京津冀中厚板市場價格震蕩下行，成交偏弱。截至發稿時，本地市場普中板14-20mm現報價3450-3570元/噸。
調研數據：本網監測33個主要城市庫存，本周熱軋板卷社會庫存330.14，周環比增加1.44，月環比減少3.02，年同比（公歷）增加66.87。本網監測55個主要城市庫存數據，本周熱軋板卷社會庫存453.19，周環比減少4.13，月環比減少20.07，年同比（公歷）增加86.83。全國重點城市合計733.21。（單位：萬噸）
本網監測31個主要城市和港口庫存，全國中板總量109.29，周環比減少0.44，較上月減少6.86，年同比（公歷）增加14.88，年同比（農歷）增加13.36。
21日本網監測65個主要城市和港口庫存，全國中板總量252.3，較上月減少15.9，年同比（公歷）增加54.09，年同比（農歷）增加58.21。（單位：萬噸）
總結預判：本周黑色商品期貨趨弱運行，帶動現貨市場小幅下調，整體成交偏弱。市場來看，宏觀預期逐步轉弱，終端觀望情緒較濃，但近期供需結構邊際改善，需求短期仍有一定的持續性。綜合來看，成本支撐韌性尚可，預計下周京津冀熱軋板卷價格趨穩運行。
供給端，周內京津冀中厚板鋼企產能利用率窄幅波動，當前鋼廠造船、風電專用板訂單飽滿，排產優先，交貨周期長，擠壓普板流通資源，普材市場現貨偏緊、規格加價常見。需求端，盤面下行，拖累現貨心態，終端以剛需補庫為主，流通庫存壓力增強，商家讓利增多，但整體成交偏弱，觀望情緒濃厚。 綜合來看，淡季預期漸濃，心態轉弱，預計下周中厚板價格弱勢震蕩運行。
價格方面：本周上海冷軋現貨價格小幅下跌。具體價格方面：截至發稿1.0鞍卷3780，本卷3770，鞍板4190，本板4110，青山卷3840，唐二卷3800，首卷3800，邯卷3800；1.5-2.0各大鋼廠3760-3790（元/噸），整體價格周環比下跌40元/噸。
彩基鍍鋅板卷（現金價）：0.15*1200*C報價3840元/噸，較上周價格下跌50元/噸 ；0.2*1200*C報價3650元/噸，較上周價格下跌50元/噸 ；0.27*1200*C報價3570元/噸，較上周價格下跌50元/噸；0.35*1200*C報價3460元/噸，較上周價格下跌50元/噸；
調研數據：Mysteel監測的29家冷軋板卷生產企業中，本周開工率為82.98%，周環比持平；鋼廠產能利用率87.09%，周環比上升0.03%；鋼廠周實際產量為88.15萬噸，周環比增加0.03萬噸；鋼廠庫存37.23萬噸，周環比增加2.07萬噸。
據本周Mysteel調研數據顯示，在47家彩涂生產企業，整體開工率為88.89%，較上周上升0.93個百分點；產能利用率為62.4%，較上周下降0.21個百分點；周產量為20.57萬噸，較上周減少0.07萬噸。
全國彩涂板卷總庫存為40.1萬噸，較上周增加0.17萬噸，其中鋼廠庫存量為17.57萬噸，較上周增加0.62萬噸，社會庫存為22.53萬噸，較上周減少0.45萬噸。
總結預判：庫存方面，5月21日上海全體倉庫冷軋78.85萬噸，周環比減少0.5萬噸，庫存小幅去化。市場方面，周內熱卷期貨震蕩下行，冷軋現貨市場價格隨之走弱，商家紛紛讓利銷售，但市場觀望情緒濃厚，終端采購意愿偏低，周內成交表現不佳。心態方面，期貨盤面持續走弱，貿易商對后市信心不足，操作上多以謹慎觀望、降庫出貨為主。綜合來看，當前終端需求表現不佳，加之市場缺乏利好支撐，預計下周冷軋板卷市場價格或將窄幅震蕩偏弱運行為主。
本周沈陽市場涂鍍價格整體小幅下跌。價格方面，沈陽市場1.0mm*1000*C鞍山神龍有花鍍鋅3780元/噸，較上周下跌40元/噸，0.5mm*1000*C鞍山神龍彩涂板卷4350元/噸，較上周持平。市場方面，本周熱卷期貨盤面偏弱運行，市場鍍鋅價格整體跟跌，據貿易商反饋，本周市場交投氛圍較冷清，市場成交表現較差，鍍鋅大戶日成交100-200噸左右，彩涂不足百噸，市場操作多以出貨回籠資金為主。庫存方面，部分民營鋼廠資源投放有所調整，但是市場需求太差，據貿易商反饋，市場鍍鋅價格挺不住，操作上依舊以降價出貨回籠資金為主 。心態方面，供需雙弱格局下 ，大多貿易商對后續市場多持謹慎偏觀望心態為主 。整體來看，預計下周沈陽市場涂鍍板卷價格或將窄幅震蕩為主。
價格方面：本周全國熱軋帶鋼市場價格寬幅下調，各地降幅維持在30-110元/噸 。規格價差方面，熱軋帶鋼市場規格中寬帶鋼＞小窄帶＞窄帶，目前長流程鋼廠訂單量下降，排產日期減少，鋼廠報價下調，寬窄價格維持正常。南北價差方面，目前各地資源有限，本地流通為主。截止發稿唐山2.5mm*355熱軋帶鋼價格3240元/噸。
本周國內焊管價格趨弱運行，據Mysteel數據顯示：截至5月22日，全國28個主要城市焊管4寸*3.75mm平均價格為3660元/噸，周環比下跌14元/噸；鍍鋅管4寸*3.75mm平均價格為4241元/噸，周環比下跌19元/噸。
調研數據：Mysteel全國重點熱軋帶鋼生產企業本周開工率66.00%，周環比下降1.00個百分點；月環比下降4.00個百分點；產能利用率為70.05%，周環比下降1.64個百分點；月環比上升0.59個百分點；本周鋼廠實際產量為208.23萬噸，周環比減少4.87萬噸；月環比增加1.75萬噸；鋼廠廠內庫存為33.57萬噸，周環比增加0.20萬噸；月環比增加0.01萬噸。華北地區部分帶鋼軋線停產檢修，小幅減少供應量，廠內庫存小幅增加，整體供應量變化不大。
本周焊管產量微幅減少，廠內庫存明顯累增。本周焊管產量32.06萬噸，周環比減少0.55萬噸，產能利用率為57.55%，周環比下降0.99%；鍍鋅管產量為25.08萬噸，周環比減少0.05萬噸，產能利用率為61.23%，周環比下降0.12%；本周國內各地雨季天氣明顯影響需求釋放，廠商出貨節奏有所放緩，市場貿易商被動補庫居多，管廠成品庫存明顯累增，同時焊管與鍍鋅管利潤持續收縮，在此背景下預計下周焊管產量或將有所縮減。本周管廠庫存（含鍍鋅管）為58.86萬噸，較上周增長9.36%，月環比增長12.5%。
總結預判：本周唐山355mm及以上熱軋帶鋼市場價格震蕩下行，主流報價3240元/噸，周環比下降60元/噸。需求與成交方面，受高溫及降雨天氣影響，下游終端采購節奏放緩，整體市場成交不佳，鋼廠接單減少。 庫存方面， 社會庫存高于往年同期水平，但庫存多為正套資源鎖定，市場實際流通資源有限。 綜上，預計下周唐山355帶鋼市場價格或繼續維持弱勢震蕩運行。
鋼市回歸基本面后，需求轉弱推動行情回調。鋼廠與焦企均有一定讓利空間，以此來看短期鋼價或將繼續走弱。不過，5月鐵水產量大概率維持在240萬噸的相對高位，原料需求相對穩定，后市原料端若無明顯塌陷，鋼價繼續下探的空間相對有限。焊管方面，下游需求整體持續轉弱，隨著成本中樞下移，廠商順勢降價以促進庫存周轉。臨近月底，市場銷售壓力進一步上升，為加速出貨節奏，焊管現貨價格或將領跌于原料端。需注意國內雨季天氣或加速行情矛盾累積。綜合來看，預計下周焊管價格或仍小幅趨弱運行。
價格方面：截止本周五收盤，全國主要市場平均價格情況：200*100H型鋼全國均價3349元/噸，環比上周價格下跌30元/噸；588*300H型鋼3461元/噸，環比上周價格下跌41元/噸；5＃角鋼3525元/噸，環比上周價格下跌41元/噸；16＃槽鋼為3516元/噸，環比上周價格下跌35元/噸；25＃工字鋼為3565元/噸，環比上周價格下跌44元/噸。
調研數據：本周全國81家工角槽鋼廠開工率27.83%，較上周下降1.74%，產能利用率24.13%，較上周下降1.86%。工角槽產量29.66萬噸，較上周減少2.29萬噸；工角槽鋼廠廠內庫存107.8萬噸，較上周減少0.76萬噸。目前唐山調坯軋鋼廠因利潤虧損和出貨情況不佳，部分鋼廠生產積極性不高，開工率和產能利用率維持低位。市場貿易商多采取“快進快出”策略，型鋼廠去庫節奏緩慢。Mysteel監測的全國22家H型鋼生產企業中，本周開工率60%，周環比增加5.16%；鋼廠周實際產量26.8萬噸，周環比降低0.07%；鋼廠產能利用率48.01%，周環比降低0.04%；庫存16.3萬噸，周環比增加3.82%。本周前期檢修鋼廠結束檢修集中復產，但大部分鋼廠仍維持不飽和生產狀態，開工率雖有小幅增加，但整體的產能微降。近期價格上漲較多，貿易商拿貨意愿不強，鋼廠庫存向社會庫存轉移受阻，若短期內需求無明顯釋放，鋼廠庫存壓力或將進一步加劇。5月21日Mysteel監測的27個城市型鋼社會庫存統計：本周全國工角槽庫存71.17萬噸，較上周增加0.91萬噸；全國H型鋼庫存74.30萬噸，較上周增加2.89萬噸。
總結預判：供應方面：本周型鋼市場供應端維持減產，部分鋼廠有檢修停產計劃。受成品價格影響，生產意愿降低。部分規格廠庫、社庫仍處累庫中，整體供貨壓力持續加大，部分缺貨規格報價相對較高。需求方面：5月雖處于傳統施工旺季，但華東、華南等地受雨季影響，下游實際需求跟進依舊乏力，旺季提振效果持續消退，同時工地也因資金緊張，項目施工進度放緩，終端采購積極性大幅下降，補貨備貨意愿低迷，市場實際拿貨量不斷減少，需求端支撐力度持續走弱。供需基本面：從市場現貨交易氛圍來看，價格上行已缺乏動力，行情弱勢格局逐步確立。場內觀望心態濃厚，市場預期持續走弱，貿易商普遍以增加優惠降庫回款為主，拿貨操作格外謹慎。目前市場成交以低價出貨為主，資源交易活躍度走低，終端采購需求不足，供需失衡問題凸顯，型鋼價格承壓下行趨勢較為明顯。綜合來看，預計下周全國型鋼價格整體趨弱運行。
供應方面，本周五大鋼材品種供應862.20萬噸，周環比增21.96萬噸，增幅為2.6%。本周隨著鋼材利潤表現較好，疊加鋼坯出口受阻，因此成材產量壓力上升明顯，其中建材產量增幅明顯。本周五大鋼材總庫存1556.91萬噸，周環比降18.38萬噸，降幅為1.2%。本周五大品種總庫存維持去庫，但降幅較上周明顯收窄。此外，庫存也呈現結構性分化特征，其中廠庫轉為累庫，而社庫降幅也明顯收窄；消費方面，本周五大鋼材品種周度表觀消費量為880.58萬噸，環比降3.4%：其中建材消費降3.8%，板材消費降3.1%。本周隨著雨季對南方多地的影響，疊加鋼價近期持續下滑，下游需求被抑制，長、板材需求均有所下降。總體來看，本周五大鋼材品種供增需降，總庫存降幅收窄，基本面中性偏弱。
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